フランス欧州ビジネスニュース2025年7月30日(フリー)
1. 関税：通信事業者を悩ませるトランプ大統領とEU間の対立
2. ロレアル、米国の関税とフランスの追加関税にもかかわらず、目標を維持
3. ケリング、グッチの復活に待ったなし
4. エア・リキードは半導体分野での成長が牽引
5. ルノー新社長、フランソワ・プロヴォスト、驚きの選択の舞台裏
6. 米国が専門販売業者レクセルの成長を牽引
7. エネルギー：地熱セクターは依然として需要不足
8. 米国への6000億ドルの投資の約束がなぜ欧州を脅かすのか
1. 関税：通信事業者を悩ませるトランプ大統領とEU間の対立
EUとアメリカの間で最近締結された貿易協定が、ブリュッセルで物議を醸している。ウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長とドナルド・トランプ大統領が署名したこの合意文の中で、ホワイトハウスは、EUはネットワーク使用料を導入も維持もしないと明記しており、欧州の通信事業者が長年主張してきた「公正な負担（juste contribution）」の放棄を示唆している。
NetflixやDisneyなどのアメリカのストリーミング企業は、通信インフラの50％超を占有しているにもかかわらず、5Gや光ファイバーの整備には貢献していないと、OrangeやTelefonicaなどの事業者が指摘してきた。
これに対し、欧州委員会は曖昧な回答にとどまり、「我々には立法の主権がある」と述べ、現在準備中のデジタルネットワーク法（2025年12月に発表予定）にこの問題を委ねる姿勢を示した。
一方で、AlphabetやNetflixを含む80のロビー団体がこの構想に反対しており、ネット中立性の侵害や競争への悪影響、十分な影響評価が行われていないことを理由に掲げている。
EU内でも意見は分かれており、この措置を導入するには加盟国の多数派と欧州議会の支持が必要である。しかし現状、その条件は整っていない。
この背景には、欧州委員会が米国のデジタル大手に屈しているとの疑念もある。「公正な負担」が米国との包括的貿易合意のために密かに犠牲にされたのではないかという憶測も広がっている。
EUと米国の共同声明が近日中に発表される予定であり、また12月の法案最終案を待たねば、真相は明らかにならない。それまでは、欧州の通信事業者とストリーミング業界は、不確実性の共有という形で耐えるしかない。
2. ロレアル、米国の関税とフランスの追加関税にもかかわらず、目標を維持
世界最大の化粧品企業L'Oréal（ロレアル）は、2025年上半期において純利益が7.8％減少し、33億7,000万ユーロとなった。この減益は、2025年予算に盛り込まれた大企業向け特別課税による影響である。ただし、一時的要因を除けば純利益は1％増加している。
売上高は3％増加し、220億ユーロを超えた。第2四半期の成長率は+3.7％で、第1四半期の+2.6％を上回っており、後半の加速が期待されている。15％に引き上げられた米国の関税は懸念材料だが、同社は「対処可能」としている。
北米市場（米国・カナダ）の成長は緩やかで、公表値で+0.4％にとどまっている。これはドル安と関税の影響によるもので、為替の影響は-1.9％、年間では-3.7％に達する可能性がある。
成長をけん引しているのは新興国市場であり、二桁成長を示している。中国では第1四半期に一時減速したものの、第2四半期には+3％の回復を見せ、La Roche-PosayやCeraVeなど皮膚科系化粧品ブランドが好調である。
日本では観光回復により消費が拡大しており、北アジア全体では-1.1％の減少が続いている。
米国では8.3％の成長が報告されているが、これはIT関連の過剰在庫（surstockage）によるもので、実質的な成長率は+5％（比較ベース）にとどまる。ヘアケア製品や高級香水（Yves Saint Laurentなど）が売上を支えている。
結果にはばらつきがあるものの、営業利益率は21.1％と前年の20.8％を上回り、研究開発への投資も継続されている。後半には、Miu Miuの新香水など、重要な製品の発売が予定されている。
3. ケリング、グッチの復活に待ったなし
ラグジュアリーグループのケリング（ピノー家が所有）は、主力ブランドグッチの販売不振により、2025年上半期において業績が大幅に悪化した。グループ全体の売上は前年比で 15％減少、グッチは 25％減少。バレンシアガを含む「その他のブランド部門」も14％減少。一方で、ボッテガ・ヴェネタとケリング・アイウェアはそれぞれ2％、3％の微増にとどまった。
営業利益は39％減少し、9億6900万ユーロとなり、グッチ単体では 52％も減少した。営業利益率は12.8％にまで落ち込み、LVMHの 22.6％に大きく差をつけられている。すでに2024年にも営業利益は46％減となっており、その原因はグッチの売上減少（-12％）にある。また、同年末の負債総額は 105億ユーロに達し、2021年の無借金状態から大きく変化した。
この間、ケリングはクリード（35億ユーロ）、ヴァレンティノの30％（19億ユーロ）を買収。2026年には残りの70％を約40億ユーロで取得するオプションが行使される可能性があり、その一部は株式（最大2.5％）で支払われるが、現金の支払いも避けられない。
加えて、ニューヨーク、パリ、ミラノの不動産に多額の投資を行ってきたが、キャッシュ確保のために一部資産の売却も開始。パリではArdianにより20億ユーロ相当の売却が行われ、2025年上半期末の負債は 95億ユーロまで縮小。フリーキャッシュフローは 24億ユーロであり、そのうち13億ユーロは不動産売却による。
新CEOのルカ・デ・メオ（元ルノーCEO）は2025年9月に正式就任予定であり、グッチの立て直し、財務体質の改善、ガバナンスの再構築といった課題に直面している。経営トップであったフランソワ＝アンリ・ピノーは退き、体制変化が進行中である。