フランス欧州ビジネスニュース2025年7月29日(フリー)
1. 関税：エネルギーに関する欧州の実現不可能な約束
2. 欧州向け投資の減少の恩恵を受けているアムンディ、残高は過去最高
3. 光学技術とレイバン・メタが牽引するエシロール・ルクソティカ
4. 株式市場：欧州小型株の復讐
5. 自動車：欧州と米国の関税協定により、サプライヤーに安堵
6. 関税：EUと米国間の貿易妥協後、残されている交渉分野
7. フランス、緩やかな産業空洞化を継続
8. AIコンサルティングの仏リーダー、アーティファクト、10億ユーロの評価額を目指す
1. 関税：エネルギーに関する欧州の実現不可能な約束
ワシントンとブリュッセルの間で合意された協定では、ヨーロッパがアメリカのエネルギー製品を年間で2,500億ドル購入することが盛り込まれており、これは現在の3倍に相当する。達成にはアメリカが全ての液化天然ガス（GNL）をヨーロッパに輸出する必要があり、非現実的とされている。
2024年におけるEUのエネルギー輸入総額は3,750億ユーロで、そのうち760億ユーロがアメリカからのものであった。この比率を20％から67％に引き上げるには、EUのエネルギー多様化戦略が根本から揺らぐことになる。
アメリカはすでに、EUの原油の16％、液化天然ガスの45％超（2025年前半には50％以上）を供給しており、それぞれ420億ユーロ、150億ユーロ、さらに100億ユーロ超の石油製品、30億ユーロの石炭、そして数億ユーロのウランを含む。
ロシア産ガスの輸入停止を補う形でアメリカからの輸入拡大が進められるが、供給能力には限界があり、全ての需要をアメリカが短期で満たすのは困難である。
アメリカは年間15億バレルの原油を輸出しており、1バレル＝70ドルで計算すると、原油収入は1,050億ドル程度。これに550億ドルのガス、100億ドル超の石炭を加えても、目標の2,500億ドルには届かず、アメリカの石油製品すべてを輸出する必要があるが、それは世界市場に大きな影響を及ぼす。
また、このような輸入拡大はEUの気候目標とも矛盾する。化石燃料の消費削減を前提としたシナリオとは整合しない。
この2,500億ドルという数字は、2019年の中国との先例（トランプ政権下での未達成の巨額購入約束）を彷彿とさせ、現実性に乏しい政治的数値と見なされている。
2. 欧州向け投資の減少の恩恵を受けているアムンディ、残高は過去最高
アムンディ（Amundi）は、世界トップ10の資産運用会社の中で唯一の欧州企業であり、2025年上半期に520億ユーロの資金流入を記録し、すでに2024年通年の数字を上回った。運用資産残高は2兆2670億ユーロという新記録に達した。
この成果は、ドナルド・トランプによる不安定な米国政策への不信感が高まったことにより、ユーロ建て資産に投資する同社の戦略が功を奏したためである。
機関投資家からの流入が特に顕著であり、上半期で310億ユーロ、うち第2四半期だけで87億ユーロが集まった。中でも、英The People's Pensionとの220億ユーロの契約が大きな貢献をした。フランスでは、クレディ・アグリコルやソシエテ・ジェネラル向けのユーロ建て保険契約、ならびに給与貯蓄制度での申し込みが増加した。
また、ドイツ年金基金とのプライベートデット契約や、チリの政府系ファンド向けの低炭素インデックス運用の受託など、国際的な新規契約も獲得している。ETF市場ではブラックロックに次ぐ欧州第2位の地位を維持している。
一方、個人投資家からの資金流入は期待を下回り、14億ユーロにとどまった（予想は58億ユーロ）。これは、同社の販売ネットワークにおけるリスク回避傾向が続いているためである。現在は、グループ外の第三者ディストリビューターが資金流入の主力となっている。
ドルやインドルピーの下落による為替差損があったが、市場の好調がこれを補った。経常収益と営業費用は共に約5％増加し、業務効率係数は目標の53％を下回る52.5％を維持した。
アムンディの株価は2025年初から8％上昇しており、第4四半期の投資家向け説明会やM&A、提携再交渉などのイベントによってさらなる上昇が期待される。
最後に、ユニクレディト（Unicredit）がBanco BPMへの買収提案を取り下げたことで、2017年のPioneer買収を通じて築いたアムンディとユニクレディトの提携関係が損なわれるリスクも回避された。
3. 光学技術とレイバン・メタが牽引するエシロール・ルクソティカ
EssilorLuxotticaは2025年上半期において、売上高が7.3％増（為替一定ベース）、純利益が18億ユーロで前年比6.1％増という好調な業績を記録した。特に、Ray-Ban Metaのスマートグラスの売上が3倍となり、業績を大きく押し上げた。
一方で、ドル安とアメリカの関税が利益率に悪影響を与えたが、営業利益率は為替調整後で10ベーシスポイントの減少にとどまった。キャッシュフローは9億5100万ユーロであり、財務基盤は堅固である。
地域別では、EMEA地域（欧州など）での成長が9.1％と牽引役となり、北米では5.5％の伸びを見せた。北米市場はグループ全体の43％の売上を占める。
同社は2022年から2026年にかけて年平均5％の売上成長、および営業利益率19〜20％を目指しており、現在の18.3％からの改善を計画している。
事業拡大の一環として、韓国のPUcore社を買収し、光学レンズ素材の技術と研究開発能力を強化した。Nuance Audioという聴覚補助型スマートグラスも米国で展開中である。
スマートグラス分野はガジェットではなく実用性のある商品として認識されつつあり、年間1000万本の生産目標が掲げられている。スポーツ向けのOakley Metaは8月末からフランスで販売開始される予定である。
また、Meta社がEssilorLuxotticaの株式を3％取得し、5％まで増資を目指すことで、両社の連携はかつてないほど強化されている。