フランスビジネスニュース2025年4月14日
- 海外資金の撤退により、欧州スタートアップ、資金調達減少
- GenF タレス 、スタートアップ企業GenFで核融合競争に参入
- 人気急上昇中の若者向けランニングブランド「Aerth」
- 財政赤字：政府、国民に対し、今後行われる大規模な取り組みについて警告
- 仏政府債務：ムーディーズ、フランスの格付けを維持
- 共済や相互保険会社、眼鏡や補聴器の払い戻しをより厳格に
- 海上輸送のエコロジカルな転換における勝者、LNG
- 欧州、玩具へのPFASおよび内分泌かく乱物質の使用を禁止
- 風力発電：保護鳥類の破壊に対するEDFとValecoの前例のない判決
- ギリシャ、欧州の戦略金属ガリウムの生産を開始
- 売上高10億ユーロ超：仏屋内レジャールームの急速な発展
1. 海外資金の撤退により、欧州スタートアップ、資金調達減少
VCアトミコ・キャピタルの報告書によれば、欧州のスタートアップが調達する資金総額は、2023年に450億ドルに達し、これは2022年から45パーセント、2021年からは50パーセント以上の減少となる。この後退は、極めて緩和的な金融政策の終了、すなわち「無料資金時代」の終焉が要因であり、その結果、投資ファンドは資金供給を大幅に削減している。特に欧州では、Tiger Capital、Coatue Management、ソフトバンクのビジョンファンドなどの大手国際ファンドが撤退し、2021年に欧州テック企業へ82件の投資を行っていたのに対し、2023年にはわずか4件となった。
また、2023年に新たに誕生したユニコーン企業の数は7社に留まり、2022年の48社や2021年の107社と比べ大幅に減少した。さらに、今年50社のスタートアップがユニコーンの地位を失っている。とはいえ、欧州のエコシステムは依然として活発であり、2023年には欧州で創業されたスタートアップの数が14,000社に達し、初めて米国の13,000社を上回った。しかしながら、米国の若い企業は設立後5年で資金調達に成功する可能性が40パーセント高いとされる。
フランスは2023年に80億ドルの資金を調達し、欧州テックエコシステムにおいて英国の120億ドルに次いで第2位を維持し、ドイツの78億ドルを上回っている。
厳しい環境にもかかわらず、欧州のテックセクターは堅実な回復力を示している。初期段階への投資が依然として盛んで、気候、ヘルスケア、人工知能といった分野への資金供給も続いている。また、テック分野で働く人の数は、5年間で75万人から230万人へと大幅に増加した。
最後に、欧州のテックエコシステムの総価値は2023年に3兆ドルに達し、前年度に4000億ドルの損失を被っていた水準から回復した。この回復は、ASML、SAP、そして英国のチップ設計企業Arm Holding（現在の時価総額は625億ドルに達している）など、大手企業の株式市場での好調な実績に支えられている。
2. GenF タレス 、スタートアップ企業GenFで核融合競争に参入
フランスの大手防衛企業タレスの完全子会社であるスタートアップ「GenF」は、核融合炉「Taranis（タラニス）」の開発を目指し、2050年までに商業化を目指している。2028年にはボルドー近郊に技術開発拠点「フュージョン・ハブ」を設置し、関連技術の成熟を図る計画だ。
GenFは、フランス原子力庁（CEA）および国立科学研究センター（CNRS）のLuliおよびCelia研究所と提携しており、特にCEAの軍事部門（CEA DAM）と協力して、従来は軍事研究所に限られていた技術を民間応用へ転用している。このプロジェクトは、脱炭素エネルギーの新たな供給源となることを目指している。
タレスはレーザー技術において40年の経験を持ち、特に防衛分野でのノウハウを活かしている。2022年末には、10ペタワットという世界最強レベルのレーザーをドイツのスタートアップ「Marvel Fusion」に提供する研究提携も行っている。
GenFは2040年までに出力1ギガワットの初号機建設を計画しており、小型原子炉ではなく、大型の原子炉を目指している。将来的には、1980年代に稼働開始したフランスの老朽化した出力900メガワット級の原子炉を置き換える狙いである。目標は、発電コストをメガワット時あたり100ドル以下に抑え、1基あたりの建設費を50億ユーロ未満にすることだ。
核融合発電は、既存の核分裂型発電とは異なり、水素の同位体である重水素と三重水素を融合させてエネルギーを生み出す。太陽内部で起きている現象を地上で再現しようとするものであり、理論上はほぼ無限かつ安全で、放射性廃棄物も極めて少ない。
核融合には大きく2種類の方式が存在する。ITER計画で採用されている磁場閉じ込め方式と、GenFが採用する慣性閉じ込め方式である。後者は、極低温で凍らせた燃料ターゲットにレーザーを多数照射し、太陽の中心を超える圧力を一瞬で発生させて核融合反応を起こす方式だ。
Marvel Fusionがボロンと陽子の反応を利用するのに対し、GenFは重水素と三重水素による反応にこだわる。このアプローチにより、必要なレーザー出力が大幅に少なくて済む。GenFは現在、タレスおよび「フランス2030」計画の支援で1800万ユーロの資金を得ており、年内には800万ユーロのシードラウンドを実施予定である。
将来的にはタレスの持分は希薄化される予定だが、当面は主要株主として技術支援を続ける。タレスとの契約により、すでに数百万ユーロ規模のレーザー開発案件が動いている。
技術的リスクを低減するため、GenFはCryogénie（超低温）、レーザー、核融合室など、各構成技術の実証を段階的に進める。2028年設立予定の「フュージョン・ハブ」では2035年までの実証期間を経て技術成熟を目指す。Framatome（EDF傘下）からは核融合室の提供を受ける見通しである。また、Assystemと協力して炉のデジタルツイン（仮想モデル）の開発も進めている。
一方で、課題は山積している。まず、初期稼働に必要な三重水素の世界在庫はわずか35キログラムに過ぎない。今後は中性子を使ってリチウムを照射し、三重水素を再生産する必要があるが、この技術はまだ確立されていない。
また、現在の慣性閉じ込め方式では、レーザーで投入したエネルギーの10倍の出力を得るのが限界である。GenFの目標は、このエネルギー利得比を100にまで引き上げることであり、未踏の領域である。たとえ20〜30の達成でも技術的には大きな進歩となる。
さらに、現在のレーザー装置（例：レーザー・メガジュール）は1回の照射ごとに半日かけて再調整を必要とするのに対し、GenFは毎秒10回（10Hz）照射するという極めて高い頻度を目指しており、これは極めて困難な課題である。
このように、GenFの構想は壮大である一方、技術的な実現可能性には多くの不確定要素が残されている。ただし、この過程で生まれるさまざまな技術は、宇宙産業、航空、医療など他分野での応用が期待されている。
3. 人気急上昇中の若者向けランニングブランド「Aerth」
Aerthは2021年に創設されたフランスのアパレルブランドで、テクニカル素材、とくに超軽量素材を積極的に取り入れていることが特徴である。立ち上げから5年未満にもかかわらず、商業的な成功を収めており、とりわけスポーツ領域を中心としながらも、より広範なライフスタイルに対応する姿勢を見せている。
ランニング業界における注目が高まる中で、Aerthはパリ17区にあるランニング専門店「Boutique Marathon」において、昨年は売上トップを記録した。他社との激しい競争の中で着実にシェアを拡大し、評価を高めている。
Aerthの製品群（ポロシャツ、シャツ、ジャージ、ショーツ、パンツなど）は、現在フランス国内の約40店舗で販売されている。販売チャネルはスポーツ専門店に限らず、ファッション業界、フィットネスクラブやジムなどにも広がっている。ブランドの共同創設者であるパトリック・ダニエルズによれば、Aerthは「スタイル・快適性・パフォーマンスの3つの頂点」を追求しているという。製品は高機能性を有しながらも、日常的に着用できるデザイン性も備えている。テキスタイルは主にイタリア製で、製品の縫製はポルトガルで行われている。
販売においてはデジタルチャネルの重要性も高く、Aerthの売上の25％はオンラインによるものである。特に近年、パリのSalon du Runningや都心のポップアップショップでアメリカ人顧客からの評価が高く、北米市場への進出の後押しとなった。ウェブサイトでの注文履歴からも、アメリカからの注文が顕著に増加している。
米国展開に向けて、AerthはNike出身のクレール・ル・コンパニョンと協力しており、品質の高い製品を提供するだけでなく、決済の利便性、物流の最適化、迅速な配送、通関対応といった課題にも取り組んでいる。過去には米国向けの大口出荷で問題が生じ、一度フランスへ返品されたケースもあったが、現在では手続きが整備されている。
ランニング人気の高まりにより、フランスでは若者から高齢者、男女問わず多くの人が走る姿が見られる。この市場の急成長とともに、競争も激化しており、パトリック・ダニエルズは「競合がかつてないほど増え、ブランドの差別化が不可欠」と語っている。
こうした状況の中、Aerthは近く有名フィットネスクラブ運営会社との独占提携を発表予定であり、同時に投資家との交渉も進めている。ブランドの成長戦略は、まさに長距離走のように、持続的な努力と、必要なときの加速力を両立させるものである。
4. 財政赤字：政府、国民に対し、今後行われる大規模な取り組みについて警告
フランソワ・バイルは火曜日に財政に関する大規模な会議を開催し、2026年の財政赤字目標達成に向けて、400億〜500億ユーロの追加的な歳出削減が必要であることを政府が国民に説明した。
2025年の赤字を国内総生産（GDP）比5.4％に抑えることが目標であり、そのためには国民全体で「非常に大きな努力」が求められると、経済相エリック・ロンバールが明言した。彼によれば、対策は主に歳出削減によるもので、税金の引き上げは行わない方針である。歳入の増加は経済成長によるものに限定する意向だ。
政府報道官ソフィー・プリマスもまた、「400億から500億ユーロの歳出削減が必要である」と述べ、税率は据え置かれると強調した。これは、バイル首相およびマクロン大統領の方針と一致している。
財政会議の第一部は非公開で行われ、国会財政委員会の議員、地方自治体、主要行政機関、労使代表が参加する。今回の会議は、財務省が設立した「財政警戒委員会」と地方政策担当相の主催する「地域財政会議」を統合したものである。
フランス政府は、国民との透明な対話と説明を掲げ、2029年までに赤字をGDP比3％未満に戻すために必要な施策を議論する。首相は「過去30年にわたりフランスは構造的な不均衡を抱えており、これを是正するには国民とリスクを共有する必要がある」と語った。
政府は財政問題に通常6月に着手するが、今年は2か月前倒しして対応に乗り出した。これは、早期に課題を明示することで、国民的な合意形成と準備を進めやすくする狙いである。
現在、2024年の赤字は5.8％で収まっているものの、アメリカによるウクライナ政策の転換や貿易戦争の影響で成長見通しが0.9％から0.7％に下方修正され、軍事支出も増加傾向にある。その結果、政府は50億ユーロ規模の省庁予算削減を発表している。
歳出削減は公共支出がGDPの57.1％という高水準に達している現状を是正する目的もある。各省庁には既に厳格な予算指針が通達されており、特に医療支出などの社会保障分野での節約が求められている。
ロンバール経済相は「歳出を削減しながらもサービスの質は維持可能」と述べ、「緊縮政策ではない」と否定したが、左派・反対派の指導者ジャン＝リュック・メランションは「国民がギリシャのように扱われている」と強く批判している。彼は「400〜500億ユーロの削減は、教育省の年間予算に匹敵する」と指摘した。
5. 仏政府債務：ムーディーズ、フランスの格付けを維持
ムーディーズはフランスの信用格付けをAA3に維持し、見通しを「安定的」とした。この決定は、国際的な状況の急速な悪化の中で政府にとって安心材料となった。フランスの公的債務は依然として「高品質」と評価されており、欧州の他の多くの国々と比べて高い赤字と債務を抱えているが、それにもかかわらずフランスは独自の強みを持ち続けている。
ムーディーズはフィッチやスタンダード＆プアーズとは異なり、フランスの見通しをネガティブに評価せず、AA3という格付けを維持した。これは、フランスが今後短期間で格下げされるリスクがないことを意味しており、特に機関投資家の信頼を保つためには重要である。
フランソワ・バイル首相の政府は、2025年の予算案を採決し、5.4％のGDP比の赤字削減目標を掲げた。これは当初の5％から修正された数字である。しかし、国際的な貿易戦争やウクライナ戦争の影響で、フランス経済は引き続き厳しい状況にある。特に、アメリカのドナルド・トランプ大統領が引き起こした貿易戦争がフランス経済に大きな影響を与え、2025年の成長率予測は0.9％から0.7％に引き下げられた。
それにもかかわらず、ムーディーズはフランスが財政の舵取りを続ける能力を信じている。政府は、1700億ユーロの赤字を抱える中、2025年の赤字を5.4％に削減するための追加的な措置として、50億ユーロの支出削減を発表した。さらに、2029年には赤字をGDP比3％未満に削減することを目指している。
6. 共済や相互保険会社、眼鏡や補聴器の払い戻しをより厳格に
「レコ」誌のインタビューで、フランス相互扶助団体（La Mutualité Française）の会長であるエリック・シュヌは、視覚および聴覚機器の更新期限を延長することを提案した。また、詐欺や不必要な医療行為との戦いを強化すべきだとも訴えている。
相互扶助団体によれば、視覚機器の保障条件は見直されるべきだ。政府が来週火曜日に公共支出削減を呼びかける中、相互扶助団体はメガネ、補聴器、そして歯科医療の返金条件に対して引き締めを求めている。エリック・シュヌは、「健康支出の動向に手を加えなければ、我々の社会保障制度は持続不可能になる」と主張する。2025年には医療保険の赤字が150億ユーロを超える見込みであり、相互扶助団体はフランソワ・バイル政府の標的になっている。バイル政府は相互扶助団体に対して10億ユーロの課税を宣言している。
シュヌは、相互扶助団体への課税強化は「完全に馬鹿げている」と警告し、「社会保障モデルの資金調達問題は解決しない」と述べている。相互扶助団体は、いくつかの機器の保障条件を見直すことを提案している。たとえば、フランス人が2年ごとに新しいメガネを返金で入手する代わりに、その期間を3年に延長することを提案している。また、補聴器については、4年ごとではなく、5年ごとに完全に返金されるという条件を設けるべきだという。
シュヌは、「我々は擬似無料の状況にあり、人々はそれがいくらかかっているのかを認識していない」と批判する。いわゆ「100%健康」改革により、保険加入者は全額社会保障および相互扶助団体に支払われる特定の機器を無料で受け取ることができる。しかし、相互扶助団体は「責任ある契約」制度のもとで、最小限の保証範囲を超える高額な機器を返金することが求められ、上限額内での対応となる。
シュヌは、相互扶助団体が提案する見直しとして、「必須の医療ケア」に焦点を当てるべきだと主張しており、これにより保険加入者の負担を軽減できると考えている。例えば、メガネのフレームは現100ユーロまで返金されるが、それを30ユーロに引き下げる提案がされている。また、月経用下着などの返金も不要にすることが提案されており、このような見直しによって、保険料は**20％から25％**安くなる可能性がある。
シュヌは、社会保障や相互扶助団体の役割は「支払い窓口になることではなく、医療へのアクセスを実効的に保証することだ」と強調している。医療機器の返金条件の厳格化については、眼鏡商や補聴器販売業者から反対される可能性があるが、「人々は支払っているものとその保障レベルの関係を再認識する必要がある」と述べている。
さらに、フランス相互扶助団体は、医療保険加入者が不必要な治療や重複した治療を避けるように、保険会社、医療従事者、患者代表、および公的機関が協力して「治療の妥当性」に取り組むべきだと提案している。これらの無駄な治療は依然として多く、DREES（保健省統計局）によれば、その規模は毎年500億ユーロを超えるとされている。
また、相互扶助団体は、国家がより積極的に相互扶助団体が行う詐欺対策を支援するべきだと訴えている。最新の予算案には詐欺対策に関する規定が盛り込まれているが、憲法裁判所によって却下された。
7. 海上輸送のエコロジカルな転換における勝者、LNG
液化天然ガス（LNG）は、従来の重油に比べて低炭素でコスト競争力があり、メタノールやアンモニアよりも競争力が高い。CMA CGMは、LNGを使用したコンテナ船「ジャック・サアデ」を導入している。
海運業界は、すぐに低コストで脱炭素化を進めるべきか、持続可能な脱炭素化に投資するべきかという難しい問題に直面している。この問題は、国際海事機関（IMO）で行われた最近の議論の中心であった。海運業の脱炭素化には、技術（新しいエンジンや帆走推進の導入）、運用面（風を利用した航路や速度調整）、燃料面（従来の燃料の削減と代替燃料の導入）の3つの方法がある。
欧州の船主は、2030年までに6％、2040年までに31％、2050年までに80％の炭素強度の削減が求められ、達成できなければ罰則が科せられる可能性がある。LNGは市場シェアが急増し、現在、海上燃料の7％以上を占めている。2024年には、発注されたコンテナ船や自動車運搬船の**69％が代替燃料で推進され、そのうち67％**がLNGを使用する。
メタノールも利用されているが、割合は少ない。LNGは、二酸化炭素の排出削減（20％）には限界があるものの、その利用可能性とコスト競争力から、脱炭素化の「デフォルトの勝者」となっている。ただし、メタノールは長期的には有望な選択肢として残っており、メッサークスなどの大手船主による投資が進んでいる。
8. 欧州、玩具へのPFASおよび内分泌かく乱物質の使用を禁止
欧州議会、欧州委員会、加盟国は、木曜日の夜に、欧州で販売されるすべての玩具に含まれる有害な化学物質を禁止することで合意した。この法改正の主な進展は、PFAS（永遠の汚染物質）と、特に健康に危険を及ぼす可能性のある内分泌攪乱物質（ビスフェノールなど）の禁止が盛り込まれたことだ。
特に、子供たちが口に入れることが多い歯固め、お風呂用おもちゃ、人形など、吸引、摂取、皮膚との長時間接触のリスクがある製品が対象となる。
「EUにはすでに世界で最も安全な玩具があるが、EU市場から危険とされて回収された製品の5分の1が玩具である」と、欧州議会の報告者であるマリオン・ヴァルスマン（PPE）は指摘した。
新しい規則は2029年末に施行される予定で、企業には4年以上の猶予が与えられる。禁止物質を含まない代替品が存在しない場合に限り、例外が認められる。欧州のおもちゃ製造業者を代表する**Toy Industries of Europe（TIE）**は、製品の安全性向上への努力を歓迎しつつ、業界に「不均衡な負担」を課さないように呼びかけた。EUはすでにこの分野で最も厳しい規則を持っており、これらの新しい基準は製造コストを増加させ、「適合するおもちゃ」とそうでない製品の価格差をさらに広げる恐れがあると警告した。
2024年末に実施されたテストでは、86％の玩具がEUの安全基準を満たしていないことが明らかになった。規制は、欧州で販売されるすべての玩具に適用され、製造元が欧州、アメリカ、または中国であろうと関係なく適用される。EU当局は、デジタルパスポートを義務付ける新たな措置を含む、さらに強化された監視を行い、偽造されたCEマークを使っている業者には二重の監査が行われる。
9. 風力発電：保護鳥類の破壊に対するEDFとValecoの前例のない判決
モンペリエの裁判所は今週、EDF再生可能エネルギーとヴァレコの風力発電所を、有害な影響を及ぼしたとして初めて有罪判決を下した。これにより、風力発電所が保護鳥を殺したことが刑事責任として問われることになった。この判決は、環境保護団体が戦略を変更し、長年停滞していた案件を刑事裁判で解決しようとする動きの一環である。
2023年に、ベルナギュ風力発電所で王者のワシが風車のブレードに衝突し死亡した。これがフランスの風力発電事業者にとって初の刑事判決となる。モンペリエ裁判所は、EDF再生可能エネルギーとヴァレコの二つの企業を有罪とし、風車のブレードに衝突して死亡した保護鳥の責任を問う判決を下した。
フランス自然環境協会(FNE)は、これらの事件で民事や行政訴訟で行き詰っていたため、刑事裁判を通じて勝訴を目指して戦った。これまでの風力発電所に対する制裁は、行政裁判所や知事の命令による一時的な停止などだったが、今回は刑事裁判で初めて有罪判決が下された。
ベルナギュ風力発電所での王者のワシの死に対して、ヴァレコの子会社であるエネルギー再生可能エネルギー・ランゴドック（ERL）は、20万ユーロの罰金を科せられ、そのうち10万ユーロは執行猶予となった。また、同社の経営者は4万ユーロの罰金（うち2万ユーロは執行猶予）を科せられた。
一方、オームラの160匹の動物の死、特にクレセレ・ファルコンの死に関して、EDF再生可能エネルギーとその9つの子会社は、500万ユーロの罰金を科せられ、そのうち250万ユーロは即時支払いとなった。EDF再生可能エネルギーの元CEO、ブルーノ・ベンサソンは、10万ユーロの罰金（うち3万ユーロは執行猶予）と6か月の執行猶予付きの懲役を言い渡された。
判決には、FNEへの22万8千ユーロの損害賠償金と、国家に対する7万4千ユーロの環境的損害賠償金も含まれている。ERLは、6つの団体に対して3万5千ユーロの損害賠償金を支払うことを命じられた。また、両社は、風力発電所を即時に停止するよう命じられた。ベルナギュでは1年間、オームラでは4か月間、特にクレセレ・ファルコンの巣作り期間中の停止が求められた。
これらの判決は、風力発電所の環境への影響管理において、生物多様性の保護が重要な課題であることを示しており、今後のエネルギー政策に影響を与える可能性がある。
10. ギリシャ、欧州の戦略金属ガリウムの生産を開始
ギリシャの大手鉱業グループであるMetlenは、ガリウムという希少金属の分野で欧州最大の供給者となることを目指している。このプロジェクトは、欧州連合（EU）が発表した47の戦略的投資計画の一つであり、中国依存からの脱却を目的としている。
ギリシャ中部のアギオス・ニコラオスに位置する工場では、ボーキサイトの残留物（赤泥）からガリウムを抽出する事業が進められている。この有害な副産物には、ガリウムのほかにもスカンジウムやゲルマニウムといった希少金属が含まれており、Metlenはその抽出と活用を進めている。
Metlenは、2028年までに年間50トンのガリウムを生産する計画で、2億9550万ユーロの投資を行っている。現在、EUのガリウム輸入の98％が域外からであり、そのうち71％が中国から供給されている。アギオス・ニコラオスのプロジェクトは、欧州の産業的自立にとって戦略的要所となる見込みだ。
この工場はもともと1967年にフランスのPechiney社によって建設されたもので、数十年にわたり赤泥をコリント湾に投棄していた。2011年にギリシャ人科学者が赤泥中にガリウムが豊富に含まれていることを発見したことで状況が一変した。
Metlenは、過去15年間放置されてきた資源の活用に本格的に取り組んでおり、ガリウムに加えてスカンジウムやゲルマニウムといったより価値の高い金属の生産も目指している。これらの金属は、電気自動車やスマートフォンなどに不可欠であり、Metlenの存在は欧州の戦略的自立に大きな役割を果たす可能性がある。
11. 売上高10億ユーロ超：仏屋内レジャールームの急速な発展
屋内型複合レジャー施設がフランス国内で急速に拡大しており、家族連れや若年層の間で人気を集めている。たとえば、ロズニー＝ス＝ボワにあるNikito World（1万平方メートル）では、トランポリン、ボウリング、ミニゴルフ、レーザーゲーム、カートなど、多彩なアクティビティを1か所で体験できる。空間は演出され、没入感ある「体験」が提供されている。
これらの施設は、アメリカやイギリスのモデルに影響を受けており、「遊び」と「食」を組み合わせて、来場者の滞在時間を延ばすことが狙いである。アクティビティを終えた後も、レストランやバーでの飲食、さらなるゲーム体験へと誘導される。
この分野は非常に成長著しい。2023年の屋内型レジャー市場の売上は10億ユーロを超え、全体では2024年に122億ユーロに達した。**フランス人の46％**がすでに1度はこの種の施設を利用しており、**48％**が今後の訪問を予定している。過去5年間で、民間レクリエーションおよびスポーツ活動への支出は42％増加している。
施設開設には500万〜1,000万ユーロの投資が必要で、主に郊外の高集客エリアがターゲットとされている。KoezioやSeven Squaresなどの企業は、アトラクションの更新が可能なモジュール型構成と、質の高い飲食エリア、企業イベントなどを想定したBtoB展開にも力を入れている。
これらの複合施設の平均営業利益率（EBE）は28％であり、これは遊園地の2倍にあたる。再訪率が収益性を左右する鍵である。しかし一方で、一部の業界関係者は、過去にフィットネス市場で大手の寡占化が進んだように、将来的にこの分野でも市場の飽和や再編が起こる可能性に警戒している。