フランスビジネスニュース2025年3月4日
本日の見出しは十件。トップニュースは欧州委員会による二酸化炭素規制の緩和。これにより多大な罰金を欧州メーカーは回避できるものの、環境団体は猛反発。またウクライナ情勢により、欧州防衛企業の株価が急騰。これに関連して財政赤字がコントロールできていないフランスは防衛費の増加で更に財政事情が厳しくなるのは間違いない。
1. ブリュッセルのCO₂排出規制緩和に自動車メーカーは満足
2. ウクライナ：欧州防衛企業の株価が急騰
3. 戦争資金の調達と赤字削減、フランスにとって新たな頭痛の種
4. EUで遅延・欠航したフライトの乗客補償額の削減へ
5. 仏財政赤字削減：財務相「さらなる透明性」と「新たな方法」を約束
6. CSO-3衛星：アリアン6号の遅延により国防省に多大な損害（1/2）
7. 世界最先端の軍事観測衛星「CSO-3」（2/2）
8. 産業スタートアップ：「2025年も圧力が続く」とBpifranceは予測
9. 原子力高等弁務官、フランス電力の「過剰生産のリスク」を指摘
10. ECB 、次回の利下げは最後の利下げとなる見通し
1. ブリュッセルのCO₂排出規制緩和に自動車メーカーは満足
欧州委員会は自動車メーカーに対し、2025年の二酸化炭素排出量目標を達成するために3年の猶予を与えたが、環境NGOはこれを批判している。
欧州自動車工業会（ACEA）は、2024年にゼロエミッション車の販売が落ち込み、2025年にはCO2排出量上限が15％削減されることに直面し、これらの目標を2027年に延期するよう求めていた。9月に公開されたACEAの覚書によると、基準を順守できない場合、数十億ユーロの罰金や200万台の車両生産中止につながる可能性があり、少なくとも6つの工場が危機にさらされる。
ウルズラ・フォン・デア・ライエン氏は、目標を3年間で「平準化」すると発表した。つまり、2025年後半のメーカーは、2026年と2027年に補償できるようになる。この柔軟性は、余剰排出量を再販できるようになるBMWとボルボ、そして、製品ラインを調整するための時間が増えることで恩恵を受けるフォルクスワーゲンとルノーに歓迎される。市場は好意的に反応し、フォルクスワーゲンとルノーの株価は上昇した。
しかし、NGOはこれを気候変動対策の後退として非難している。 国際クリーン交通委員会ICCTは、この措置により2025年から2030年の間に50メガトンのCO2が追加で排出されると見積もっている。NGO Transport & Environment（T&E）は、この措置により88万台の電気自動車の販売が阻止される可能性があると主張している。
欧州委員会委員長は今月末までに的を絞った改正を計画しており、これは議会と理事会の承認を得る必要がある。欧州議会議員パスカル・カンフィン氏は、規制基準の交渉が再開された場合、投資と雇用が不安定になる可能性があると警告している。
2.ウクライナ：欧州防衛企業の株価が急騰
CAC40指数は取引時間中に新たな記録に達し、2024年5月15日の過去最高値8,240ポイントを上回り、一部の専門家は短期的には8,400ポイントに達すると予想している。このパフォーマンスは、セッション中に10〜15％急騰した欧州防衛関連株の上昇を背景にしたものだ。
地政学的緊張と欧州の自立的防衛の必要性がこの急増を促した。タレスは15%（1か月間で+35%）、ダッソー・アビエーションは15%（+33%）、ラインメタルは14%（+50%）、サーブは10%（+42%）、レオナルドは15%上昇した。一方、ドナルド・トランプ氏が大統領に復帰して以来、米国の防衛関連株は、現在8000億ドルの国防総省予算を半減させる計画で、約4％下落している。
1月20日のトランプ大統領就任以来、欧州市場は米国市場を上回っている。ユーロ・ストックス50指数はS&P500指数の3倍のパフォーマンスを示しており、イタリア証券取引所とドイツDAX指数も過去最高値に達している。米国の「マグニフィセント・セブン」バブルの崩壊の影響を受けたテクノロジー株とは異なり、防衛部門に加えて、銀行部門や高級品部門もこの動向の恩恵を受けている。
欧州株の魅力は、ウクライナ和平への期待とエネルギー価格の下落によっても説明できる。しかし、長期的には、これらの市場は暗い経済環境と米国の関税の影響を受ける可能性がある。こうした不確実性にもかかわらず、防衛部門は投資ポートフォリオにおいて防御的な役割を果たす可能性があるが、その発展は依然として政治的決定に依存する。
3.戦争資金の調達と赤字削減、フランスにとって新たな頭痛の種
エマニュエル・マクロン大統領によれば、フランスは軍事費をGDPの3％、あるいは3.5％まで増やさなければならないだろう。現在、2025年に600億ユーロ（GDPの2％）に設定されており、この支出は2030年まで毎年30億ユーロ以上増加すると予想されていますが、これでは十分ではない。 GDPの3％に達するには、年間予算を約100億ユーロ増額する必要があり、2029年には防衛予算は1000億ユーロになる。
しかし、フランスは2024年にGDPの6％だった財政赤字も削減しなければならず、2029年には3％未満という目標を掲げている。新たな財源や欧州連合との負担分担がなければ、2029年の財政赤字は依然として4％を超える可能性がある。
この取り組みに資金を提供するため、いくつかの方法が検討されています。欧州連合は構造基金、既存のプログラム、あるいは共同融資を通じて貢献できるだろう。フランスは国家貯蓄を動員することもできる。これはエマニュエル・マクロン大統領が支持し、国民貯蓄通帳で代表的なリヴレAからの資金の一部を防衛に充てる法案に盛り込まれたアイデアである。
しかし、障害はまだ残っている。銀行業界は依然として防衛企業への融資に消極的だ。同時に、国会議員クリストフ・プラサール氏が指摘したように、軍事費の効率を最適化する必要があり、特に多目的フリゲート艦の生産削減と納期延長に関連する追加コストを強調している。